BN 与 必安 的链上数据显示，2025 年初新入场协议的 TVL 平均增速达到 80% 以上，远高于老协议的 20% 左右。这一差距说明新入场协议正在快速吃下增量市场份额，老协议如果不能在多链与低费用维度跟上，将面临实质性挑战。
三、新入场开发者：从单点应用到组合协议
开发者层面的新入场玩家结构也在变化。早期开发者大多围绕单点应用构建产品，新一代开发者更倾向于构建组合协议，把多个基础设施模块拼装在一起形成可组合应用。这种变化使得基础设施层的调用频次显著上升，对协议费用形成正反馈。
OKX Ventures 在 2025 年初公布的开发者报告中指出，NFT 基础设施赛道的活跃开发者数量同比上升约 70%，其中组合型开发者占比从 2023 年的 15% 上升到 35%。这一结构性变化是赛道走向成熟的重要标志。
四、对新入场玩家的尽调与配置建议
面对快速涌入的新玩家，投资人需要建立更严格的尽调框架。建议从四个维度进行评估：团队背景的真实性、技术架构的可扩展性、代币模型的可持续性、合规框架的完备性。四个维度任何一项不达标，都建议放弃配置或仅做小仓试探。
在仓位管理上，建议把对新入场玩家的总配置控制在NFT 基础设施仓位的 20% 到 30%。这部分仓位的目标不是稳定收益，而是捕捉赛道增量带来的高弹性回报。一旦新玩家进入成熟期，可以逐步把仓位迁移到核心仓位中。
五、结语：新玩家决定赛道下一阶段的形态
NFT 基础设施赛道的下一阶段形态，很大程度上由当下新入场的玩家决定。机构带来稳定性，新协议带来效率，新开发者带来组合创新。三者共同推动赛道从早期实验走向规模化部署。投资人应密切跟踪三类新玩家的动向，并在合适的时点把他们纳入自己的组合。